Balti börs: Kelle Q1 tulemused on petlikud?
Kas oled kunagi vaadanud ettevõtte kasuminumbrit ja mõelnud, et see tundub liiga hea või liiga halb, et olla tõsi? Tihti see ongi nii. Mai alguses avaldatud Balti börsi 2026. aasta esimese kvartali tulemused pakuvad just selliseid näiteid. Nüüd, mai lõpus, on hea aeg vaadata numbrite taha, enne kui turg hakkab juba järgmise kvartali ootusi seadma. Uurime kahte tuntud kodumaist ettevõtet, kelle pealkirjadesse jõudnud numbrid ei peegelda päris täpselt nende tegelikku äritegevust.
Infortari 2026. aasta esimese kvartali numbrid on esmapilgul väga tugevad. Ettevõtte ärikasum kasvas eelmise aasta sama ajaga võrreldes lausa 3364,4%, jõudes 21,4 miljoni euroni, ning müügitulu suurenes 12,9%. Selline suur kasumihüpe jätab mulje, justkui oleks ettevõtte põhitegevus teinud üleöö imelise lennu, pöörates eelmise aasta 0,7 miljoni euro suuruse kahjumi kopsakaks kasumiks.
Tegelikkuses tuli aga lõviosa sellest hüppest ühekordsest raamatupidamislikust muutusest, mitte igapäevasest ärist. Finantsinstrumentide ehk tuletistehingute väärtuse muutus parandas tulemust tervelt 32,2 miljoni euro võrra. Ilma selleta oleks pilt palju tagasihoidlikum, sest toorainekulud kasvasid samal ajal 10,0%. Investoritele tähendab see, et kuigi Infortari äri läheb hästi – mida kinnitab ka hiljuti jätkatud aktsiate tagasiostuprogramm –, ei tasu oodata, et selline tuhandetesse protsentidesse ulatuv kasumikasv on uus normaalsus.
Tallinna Sadama esimese kvartali aruanne maalib olukorrast üsna sünge pildi. Ettevõtte ärikasum langes aastaga 31,0% ja müügitulu kahanes 0,6%. Samal ajal kasvasid tegevuskulud lausa 11,8%, mis viitab sellele, et kulud kasvavad tuludest palju kiiremini. Esmapilgul tundub, et ettevõtte kasumlikkus on teinud väga järsu ja ootamatu kukkumise.
Seda suurt langusprotsenti võimendab aga eelmise aasta erakordne sündmus. Nimelt sai Tallinna Sadam 2025. aastal 0,9 miljoni euro suuruse ühekordse kindlustushüvitise, mis tegi toonased kulud kunstlikult madalaks. Ilma selle hüvitiseta ei oleks tänavune kasumilangus nii drastiline. Siiski peavad investorid olema ettevaatlikud: kuigi langus on osaliselt optiline, on ettevõtte tegelikud kulud raskete jääolude tõttu kasvanud kütusekulu ja kallima elektri tõttu päriselt suurenenud. Seda muret peegeldab ka aktsia hind, mis pole vaatamata hiljutisele 0,073 euro suurusele dividendile taastunud.
Kokkuvõte
Need kaks näidet kinnitavad vana tõde: esimesed suured numbrid aruandes ei räägi alati kogu lugu. Infortari puhul tegi ühekordne finantstehing tulemuse kunstlikult ilusaks, Tallinna Sadama puhul aga muutis eelmise aasta kindlustusraha tänase languse visuaalselt järsemaks. Investorina on alati oluline lugeda aruannete selgitusi ja mõista, kas kasumi taga on päriselt kasvav äri või lihtsalt ühekordsed sündmused.
RYTM-i sisu on vaid informatiivne ning ei ole finants- ega investeerimisnõuanne. Vastutate oma investeerimisotsuste eest täielikult ise. Konsulteerige alati spetsialistiga.